Wie Zu Verkaufen Vor Ipo Aktienoptionen

IPO Lock-Ups Stop Insider-Verkauf Wenn die Unternehmen in die Öffentlichkeit gehen, ist die Anzahl der Aktien, die im Börsengang angeboten werden, in der Regel ein relativ kleiner Teil des gesamten Eigentums. Der Saldo der Aktien wird von Insidern gehalten. Darunter Management, Gründer und Venture Capitalists (VC), die das Unternehmen finanziert, während es privat war. Insider-Locked-Up Obwohl die Anzahl der angebotenen Aktien von einem IPO zum anderen unterschiedlich ist, haben fast alle IPOs eine Art Lock-Up-Periode. Eine Lock-up-Periode ist eine Einschränkung für Insider und Pre-IPO-Inhaber, die sie daran hindern, ihre Aktien für einen festgelegten Zeitraum zu verkaufen, nachdem das Unternehmen gegangen ist. Eine typische Sperrfrist beträgt vier bis sechs Monate. Zum Beispiel hat Twitters IPO, die am 7. November 2013 debütierte, eine Sperrfrist von 180 Tagen. Dies bedeutet, dass Twitters Führungskräfte und Direktoren werden nicht in der Lage sein, ihre Aktien bis 180 Tage nach dem 7. November IPO Datum zu verkaufen. Es gibt kein Bundesgesetz oder Securities and Exchange Commission Anforderung, die zwingt, Insider oder Pre-IPO-Aktionäre zu sperren, aber die Investmentbanken Underwriting der IPO fast immer beantragen, so dass Insider nicht überfluten den Markt mit Aktien direkt nach dem Unternehmen initial Die Formulierung im Prospekt (Form 424B4) ist ein Vertrag zwischen den Insidern und den Käufern des Börsengangs, so dass es höchst unwahrscheinlich ist, dass sie verletzt wird. Diese Informationen sind im S-1 offenbart, wenn die IPO-Dokumente bei der SEC eingereicht werden. Die besten Quellen für Lock-up-Informationen sind die SEC-Website und mehrere bezahlte Dienstleistungen wie Edgar Online. Die Sperrfrist wird im Prospekt S-1 genannt, aber es ist sehr wichtig, dass die Anleger jede Revision dieses Dokuments, das so genannte S-1 As, beobachten, da es zu einer Änderung der Lock-up-Bedingungen kommen könnte . Der Grund für Lock-ups Als Unternehmen geht die Öffentlichkeit, wollen Underwriter in der Lage sein zu sehen, was außerhalb der Anleger glauben, dass die neue Einheit lohnt sich auf Informationen wie die in der Bilanz, die Gewinn-und-Verlust-Rechnung (Gewinne und Verluste) und Executive-Übersichten Des Geschäfts (Geschäftsrisiken). Sofern innerhalb der Anleger zum Zeitpunkt des Börsengangs sofort verkauft werden kann, kann es den Preis, den die Märkte auf das Unternehmen legen, durch den Verkauf von Druck auf die Aktien am ersten Handelstag verdecken. Die Positiven der Insider-Verkäufe Das Ende der Sperrfrist ist ebenso wichtig wie ein Ergebnisbericht oder ein anderes Großereignis bei einer Aktiengesellschaft. Es gibt mehrere Faktoren, die Investoren aufpassen sollten, um festzustellen, ob Post-Lock-up-Verkauf ein Warnsignal ist. Bestimmen Sie zunächst, wie lange die Anleger investiert haben. Einige Gründer können mit Unternehmen seit mehreren Jahren gewesen sein, so dass der Verkauf ihrer Aktien kann der einzige Weg, dass sie haben erhebliche Geld von ihrer Arbeit zu machen. Sowohl der S-1 als auch der Proxy zeigen die Nutzungsbedingungen für Offiziere an. Ein weiterer Faktor zu berücksichtigen ist, ob ein Venture-Kapitalist hat einen ihrer Partner im Board of Directors. Wenn ja, kann die VC-Firma weniger wahrscheinlich zu verkaufen, weil ein Anliegen, dass das Board-Mitglied könnte Insider-Informationen über die Unternehmen Aktivitäten. Das gilt auch für Offiziere. Oft wird eine Lock-up-Periode enden, aber Insider können nicht verkaufen Aktien, weil sie Informationen über das Ergebnis oder haben Zugriff auf andere wichtige Daten, die die öffentlichen Aktionäre nicht. Insider sind wahrscheinlich eher zu verkaufen, wenn eine Aktie seit dem Börsengang stark gestiegen ist. Es gibt keine harten Daten dazu, aber Aktionäre in einem Unternehmen mit einem sinkenden Aktienkurs nach dem Börsengang wollen nicht zu Anlegern Bedenken durch den Verkauf von Aktien hinzuzufügen. Denken Sie daran, Insider-Verkauf nach einer Lock-up-Zeit ist nicht unbedingt schlecht. Wie bereits erwähnt, hat oft die Unternehmensleitung für eine Reihe von Jahren gearbeitet, um das Geschäft zu bauen, und sein gesamtes Nettovermögen ist im Wert des Unternehmens gebunden. Es gibt auch die Tatsache, dass Venture-Kapitalisten haben könnte Geld in der Firma seit mehreren Jahren auch. Wenn Insider beginnen, einen sehr großen Teil ihrer Betriebe zu verkaufen, sollte sie mit Sorge betrachtet werden, aber nicht besorgt. Es wäre schwierig, dies als ein Vertrauensvotum zu sehen, aber es sollte nicht zu viel Alarm verursachen. Hinweis . Insider müssen Formular 4 s einreichen, wenn sie verkaufen, so dass der öffentliche Investor diese Aktivität verfolgen kann. Wenn ein Insider 15 einer Aktiengesellschaft besitzt, ist der Verkauf von 1 bis 2 (vor allem, wenn der Kurs gut läuft) normalerweise kein Warnsignal. Nach einer Studie mit dem Titel IPO Lock-Up Period: Implikationen für Markt-Effizienz und abwärts geneigte Nachfragekurven (New York University, 2000), am Ende etwa 1.000 Lock-ups in einem Beispiel analysiert von der Stern Business School an der New York University, stieg das Handelsvolumen der öffentlichen Unternehmen dauerhaft rund 30 nach Lock-ups abgelaufen, während der Preis sank 1 bis 3. Einer der kritischsten Faktoren im IPO Lock-up-Verkauf ist der Durchschnitt täglich Handelsvolumen der Aktien nach dem Tag des Börsengangs. Wenn das Handelsvolumen sehr niedrig im Vergleich zu der Anzahl der Aktien in der Lock-up ist, kann der Preis haben mehr Schwierigkeiten halten, weil es nur wenige Käufer auf dem Markt. Ein außenstehender Aktionär hat viel mehr zu besorgt sein, wenn ein Unternehmen 20.000.000 Aktien in einem Lock-up und durchschnittlichen Tagesvolumen von 10.000 Aktien als wenn das Unternehmen ein Volumen von einer Million Aktien pro Tag ist. Ein weiteres Anzeichen für Besorgnis über Lock-up-Verkauf ist die Short-Position in der Aktie rechts vor dem Lock-up endet. Sind Kleinverkäufer Wetten, dass die Aktie scharf fallen wird, wie die Sperrfrist endet Die großen Börsen alle veröffentlichen kurze Daten einmal im Monat und Inhaber von IPO-Aktien sollten diese als Lock-up-Perioden Ende zu sehen. The Bottom Line Es ist schwierig, den Umsatz von Insidern als positiven Schritt zu sehen. Auf der anderen Seite, Gründer und Venture-Kapitalisten, die eine Firma gebaut haben, können kaum gezwungen werden, Aktien auf unbestimmte Zeit zu halten. Anleger sollten eine Checkliste behalten, die den Prozentsatz aller gesperrten Anteile, das durchschnittliche Handelsvolumen des IPO-Unternehmens in den Monaten zwischen dem Angebot und dem Ablauf der Lock-Up-, Vorstandsmitgliedschaft von Insider-Aktionären, die ihre Fähigkeit einschränken können, enthält Verkauf und die gesamte finanzielle Performance des Unternehmens und seiner Bestände. Sogar mit Insiderverkäufen haben Anteile an Firmen wie Google sehr gut getan. Vor-IPO: Gehendes öffentliches Nach dem Börsengang gibt es irgendwelche Einschränkungen, wie bald ich Aktien meiner companys-Aktien verkaufen kann Ja. Sie können erwarten, SEC und vertragliche Beschränkungen für Ihre Freiheit, Ihre Firma Lager sofort nach dem öffentlichen Angebot zu verkaufen. Die genaue Anzahl der Tage, bis Sie verkaufen können, hängt von der Zulassungsbefreiung ab, die Ihr Unternehmen zur Ausgabe der Pre-IPO-Unternehmensoptionen oder eingeschränkten Bestände verwendet hat, unabhängig davon, ob in der SEC für die Aktienaktien, Und die Bedingungen der Sperrperiode. Regel 701 und Lockup-Kontrollen Wenn Ihr Unternehmen vor kurzem öffentlich gegangen ist und kein S-8-Registrierungsformular für die Aktienaktien eingereicht hat, müssen Sie sich an die Wartezeit und andere Anforderungen für den Weiterverkauf gemäß Regel 701 (g) halten. Diese bundesstaatliche Registrierungsfreistellung, die für private Unternehmenspläne verwendet wird, ermöglicht nach dem IPO-Wiederverkauf, ohne die Notwendigkeit, bestimmte Anforderungen von Regel 144 zu befolgen. Wenn Sie nicht Gegenstand eines Lockups sind oder nicht mehr Arbeitnehmer, die Haltedauer Regeln können nach Regel 144 unterschiedlich sein. Daher können Sie 90 Tage, nachdem Ihr Unternehmen den laufenden SEC-Berichtsanforderungen unterworfen ist, die in der Regel das öffentliche Angebotsdatum haben, Ihre Anteile verkaufen (sofern Sie nicht durch die Sperrvereinbarung weiter eingeschränkt sind). Fast alle Unternehmen versuchen, ihre Pre-IPO-Option und Stock Grants in Rule 701 passen. Andernfalls, wenn Regel 701 nicht anwendbar ist, muss das Unternehmen möglicherweise ein Rücktrittsangebot machen, wie Google vor seinem Börsengang getan hat. (SEC-Aktenänderung und spätere SEC-Abrechnung, die erklären, was passiert ist.) Darüber hinaus, auch wenn Ihr Unternehmen die Aktienaktien auf Form S-8 registriert, müssen Sie Ihre Optionsrechte oder eingeschränkten Aktien für die Dauer von halten Vertragliche Vereinbarung mit den Underwritern. Unabhängig davon, wann Ihr Unternehmen an die Börse ging, werden Ihre Verkäufe durch die Richtlinien Ihres Unternehmens zur Vermeidung von Insidergeschäften begrenzt. Schließlich, wenn Sie eine Tochtergesellschaft Ihres Unternehmens für die Zwecke der Wertpapiergesetze sind, sind Sie in der Regel verpflichtet, Ihre Aktien im Einklang mit den Volumen Einschränkungen und Bekanntmachung Anforderungen der SEC-Regel 144 zu verkaufen. Alert: Ihr Makler verpflichtet sich verpflichtet, vor der Verlässlichkeit verpflichtet Regel 701, um den Wiederverkauf nach Regel 144 zu erlauben. Planen Sie daher, Ihren Broker mindestens sechs Wochen vor Ihrem geplanten Verkauf zu kontaktieren, es sei denn, Ihr Unternehmen verfügt über einen eigenen Prozess und Broker, den Sie verwenden können.